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事件描述
公司发布 2023 年 1 季报：公司 Q1 实现收入 12.38 亿，同比下降 10.05%；实现归属净利润0.29 亿，同比增长 13.76%；实现扣非归母净利润亏损 0.18 亿，同比下降 224.35%。
事件评论
Q1 模组业务继续承压。公司 1 季度收入 12.38 亿，同比下降 10.05%，预计液晶模组业务受到行业景气等影响依然承受压力，2023年1-2月中国平板电脑出口量1637万台，同比下降 14.97%。本期毛利率 12.86%，同比下降 1.93个pct，在模组景气持续低迷的情况下，锆制品去年同期盈利能力基数较高导致毛利率整体有所下滑。Q1期间费率13.31%，同比提升 2.38个pct；其他收益因政府补助而同比增加 2095万至 3404万；投资收益因理财收入同比增加308万；Q1处置显示板块资产使得资产处置收益增加 2372万；最终 Q1 实现归属净利润 0.29 亿，而扣非净利润亏损 0.18 亿。
保持战略定力，主业发展迎来“突破期”。1）应用材料：新托管凯盛基材、太湖石英和黄山石英三家应用材料企业，打造新材料"大产业"平台，推动应用材料向更多应用场景、更广泛领域拓展，进一步提高公司核心竞争力；2）显示材料：聚焦"3+1"战略布局落地，积极推送业务归核，高质量完成龙海玻璃、龙门玻璃和蚌埠中显三家电子玻璃企业100%股权收购，实现从电子玻璃基板到显示模组的产业链整合，成为国内唯一兵有较为完整显示产业链的科技型企业。
UTG 引领国产替代，新技术持续研发。公司 UTG一期项目于 2021 年 7月投产，并托管蚌埠光电超薄高铝 UTG 原片产线，是国内独有的覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”全国产化超薄柔性玻璃产业链，同时也在开发超薄柔性玻璃原片一次成形技术，公司拟建设一条一次成形超薄柔性玻璃试验线，目标拉引 30-70 微米超薄玻璃，当前主要生产设备已招标。此外公司也在进行屏幕定向发声、玻璃基Mini-Led背光等新技术开发。
新材料品类持续扩张。公司在电子半导体领域中新材料如纳米钛酸钡、稀土抛光粉、球形材料等在快速放量。现有球碰产能 8400t，预计在建产能投产后达到 1.4-1.5 万吨；此外公司高纯合成二氧化硅50001量产线预计2023年下半年投产，制备低放射高纯球形纳米级二氧化硅粉体材料和微米级石英颗粒。此外公司对控股股东凯盛集团问接持有的凯盛基材 70%股权、太湖石英 100%股权、黄山石英 70%股权进行托管，3+1 战略持续推进。投资建议：持续看好公司新材料业务品类扩张以及 UTG 盖板放量，预计 2023、2024 年归属净利润 2.4、3.2 亿，对应 PE49、37 倍，维持买入评级。
风险提示
1、消费电子需求持续任迷；
2、新材料产线投产低预期。
